资深分析师建议所有航空公司立即停业 以维持现金流等待复飞

  3月20日,一位美股分析师建议航空公司应关闭航线,停飞并且让所有员工休假,尽量在航空旅行恢复的那一天保留足够的现金流。


  这听起来很苛刻。但是,根据Cowen&Co.资深航空分析师海伦-贝克尔(Helane Becker)的说法,该行业现在需要采取如此激进的措施。


  贝克尔在接受《巴伦周刊》采访时说:“对整个航空行业而言,最好的办法是彻底关闭所有航班,解除不必要的员工合同,然后等待疫情结束的那天。”如果需求在夏季恢复,他们可以增加航班,但暂时还无法恢复到原来的状态。实际上,无论如何,航空公司并不需要那么多的人。”


  贝克尔说,关闭所有客运航班可以节省航空公司偿债所需的现金。


  随着航空公司继续削减航班以及越来越多的旅客取消预订的航班,其他分析师开始将该行业的收入建模设置为零。“实际上零收入离现实还差得远,” Vertical Research Partners分析师达里尔-杰诺韦西(Darryl Genovesi)在周四发布的一份报告中写道。 “这是一种戏剧化的过程,但与新现实相距不远,因为每次的削减运力都远远超过之前制定的削减计划。”


  随着新冠病毒疫情危机的恶化,达美航空将在最新一轮的计划中停飞600多架飞机,该航空公司当前的飞行量不到其预期计划的三分之一。除此之外,其他美国航空公司也大幅削减运力。


  天合联盟的运营商将在未来几个月内将系统运力减少70%,而国际运力将减少80%以上。 美国航空已将国际运力削减了75%,将国内运力削减了30%,尽管许多人预计它将进一步削减。联合航空将系统运力减少了60%。


  他写道,假设今年余下时间没有旅客收入,航空公司将有400亿美元的现金支出。其中一些支出可以通过减少资本支出以及削减固定和运营成本来抵消。但他指出,自2月下旬以来,美国航空股的市值损失了730亿美元,这暗示着投资者预计旅行业将持续停顿数月之久。


  无论如何,航空公司似乎都在朝着全面停飞的状态迈进。


  贝克尔说,美国航空集团(AAL)计划在五月份取消30%的航班,第二季度取消23%的航班。达美航空(DAL)在5月份取消65%的航班,在第二季度取消了50%的航班。联合航空控股(UAL)的航班表也取消了50%。从4月中旬到6月初,西南航空(LUV)的运力下降了20%。根据航空业研究机构CAPA航空中心的数据,3月中旬,西南航空的航班只有平时的67%,并且正在下降至50%。


  贝克尔在周四发布的一份报告中称,捷蓝航空(JBLU)在本周的一份文件中表示,正常的三月一日将产生2200万美元的收入。她说:“昨天,他们的预订金额不足400万美元,共处理了2000万美元的退款。”


  美国运营商正在快速消耗现金。根据美国航空业协会(A4A)的数据,航空公司每月要消耗100亿美元的现金。 A4A在周三的博客文章中表示,飞机“仅占20%-30%”,即使航空业削减了运力,新的预订量也意味着航空运输量下降了70%至80%。


  欧洲运营商的状况可能更糟,部分原因是整个欧洲正在大范围禁止旅行。德国汉莎航空(LHA.Germany)表示,计划在4月19日之前将定期航班削减95%。欧洲最大的低成本航空公司瑞安航空(RYA.UK)周三表示预计除英国和爱尔兰之间的几条航线外,其大部分航班将在3月24日之后停飞。


  汉莎航空公司已请求德国政府提供援助,以继续开展业务。根据CAPA的说法,全球航空公司将需要大量的援助以维持运营。 CAPA在周二的一份声明中说,“如果没有政府干预,到2020年5月底,世界上大多数航空公司将破产。”


  美国航空业已要求国会提供500亿美元的一揽子援助,包括赠款,贷款和减免以前的消费税。尽管这是一个救助方案,但是已经引发了争议,部分原因是该行业在股票回购、高管薪酬以及提高盈利能力等方面的存在争议。


  "在短短两周内,美国航空公司的财务状况急剧恶化,"美国航空在其建议纲要中称。“疫情所导致的商用航空需求的下降对美国航空业造成了前所未有的伤害。”


  自那以后,特朗普总统在评论中表示,美国政府将向航空公司提供财政支持。


  该行业贸易组织表示,自2010年以来,航空公司已将73%的运营现金流返还给产品和服务,包括新飞机,地面设备和技术。根据A4A的数据,航空公司还偿还了910亿美元的债务。


  国际航空运输协会(IATA)呼吁全球政府通过当前的现金紧缩政策来支持航空公司。该组织警告说,全球众多的航空公司中约有四分之三的公司没有足够的现金能够维持三个月。


  贝克尔认为,航空业不会利用这笔钱来救助债务或股权持有人,并指出航空公司高管们都宣布了自愿减薪。她说:“每个管理团队都将薪酬从20%降低到100%。” “他们正在努力使尽可能多的人就业,尽最大努力为所有雇员维持就业和薪水。”


  全部关闭商业客运航班对航空公司乃至整个美国经济来说都是一笔很大的损失。航空公司直接雇用75万人。但据A4A称,整个行业(包括机场工人,航空航天公司,供应商和航空服务)提供了1000万个就业机会。这还不包括酒店,出租车公司以及酒店业的相关工作。总体而言,航空及相关服务为美国的经济产出贡献了约5%。


  完全停飞可能吗?这并非史无前例:9/11恐怖袭击发生后,航班停飞了几周。但是,投资者现在似乎正在面临更长时期的冲击。


  在周三航空股大跌之后,周四航空股的表现似乎企稳。尽管美国航空继续下跌,纽约证交所Arca航空公司指数上涨了0.8%,美国航空在最近的交易中累计下跌了9%。


  航空股票将跌至多低?从事该行业数十年的贝克尔认为它们将不会为零。但被问到是否还会剩下任何股权价值时,她回答说:“我无法回答这个问题。每当我们认为找到底线时,股价总是会进一步下跌。”


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